2022年7月19日，银保监会印发《保险销售管理办法（征求意见稿）》

2022年7月19日，中国银保监会正式发布了《保险销售管理办法（征求意见稿）》（以下简称《管理办法》），旨在“保护合法权益”规范投保人、被保险人、受益人，规范保险销售行为，统一保险销售行为监管要求。”

明确销售人员等级，匹配保险产品等级管理制度 《管理办法》对保险产品分类提出要求，保险公司应当制定一套可行的保险产品分类标准。《管理办法》对销售人员的任职资格进行了规范，保险公司应根据保险销售人员的“专业知识、销售能力、诚信水平、品格状况等”，对其进行综合分类。同时，文件要求销售人员分类与保险产品分类挂钩，规定不同级别的保险销售人员可以销售相应级别的保险产品。

这种分级对应的方式以看得见的标准规范保险产品的销售，促使保险销售人员提高综合素质销售更高级别的保险产品，有利于保险销售人员综合能力的提高。销售高档产品也将增强投保人对保险销售人员的专业信任。

建立保险销售公示管理制度，禁止投机、停销、涨价。《管理办法》第十八条明确规定，禁止投机、停售、涨价，要求保险公司及时向社会公布停止销售保险产品或调整保险产品价格。该决定可以有效解决保险业务员利用时差的行为。第十九条还指出，禁止保险销售人员在公告发布前披露暂停销售、调价等信息，以规范保险销售人员以不正当手段进行宣传，损害消费者利益的行为。

在保险销售宣传方面，《管理办法》第十七条规定了明确的行动纲领和规范，强调了保险公司和保险中介机构的营业执照范围，并指出应当以事实为依据，以假乱真。禁止宣传和夸大。声明禁止恶意竞争，“建立保险销售宣传管理制度”，并实事求是地向客户宣传。

明确被保险人的需求和承受能力，禁止强制搭售，对保险销售管理中的《管理办法》进行默许。对“购买同类保险”等进行充分调查了解，明确“投保人可购买本公司保险产品等级范围”，体现保险以客户为中心，使保险销售有效满足客户需求客户，并帮助被保险人选择最适合您的保险产品。

针对保险销售中存在强制搭售、违约选择的现象，《管理办法》第二十三条明确规定，禁止以这种方式与投保人订立保险合同。该规定还以客户为先，兼顾客户切身利益，保护消费者合法权益，有利于杜绝“强买强卖”的乱象。

完善退保管理制度，禁止不当代理退保

《管理办法》第三十八条明确禁止不正当代理人退保金融保险，规范退保的合理性。当投保人有实际退保需求时，《管理办法》第三十九条规定，保险公司应当制定详细、明确的退保条件和标准，“优化退保程序”，协助投保人高效完成退保工作。这两项规定金融保险，不仅有利于维护保险市场的正常运行，也有利于维护投保人的合法权益，做到“不盲目退保，退保有路”。

对保险业的影响：代理人素质提速加快，保险公司领先优势明显，并在保险销售过程中强制搭售。《管理办法》对保险销售前的行为、保险销售中的行为、销售后的行为提高和增加保险公司的信任度提出了明确、规范的要求。短期内，可能会对基层经纪人的招聘和留任产生一定的影响。从长远来看，有利于提高销售人员的专业素养和职业素质，加快规范保险业经营秩序，提高保险产品质量。未来，建立“产品+特色服务”体系，满足客户需求的保险公司有望具有长期竞争优势。

估值及投资建议：

人寿保险仍处于转型的阵痛中，责任方面略有改善。“增量型终身寿险”、“年金+万能”等产品的市场化销售对保费增长贡献显着。部分公司推行银保渠道策略和阶段性理财产品策略，可能对新订单的新业务价值利润率造成压力。预计上半年新业务价值将继续负增长，但二季度负增长幅度将收窄。疫情对财产险的影响逐步缓解，多项汽车消费利好政策逐步落地，有望推动新车保费回升。各保险公司重点布局非车险业务。2022年在“稳增长”的基调下，行业景气仍将向好。受疫情对出行的影响，Q2车险理赔减少，有利于保险公司盈利能力进一步提升，行业领先地位持续稳定。

资产端受到房地产端扰动事件的影响。由于房地产行业的高杠杆性质，短期影响突出，利润波动较大。但从长期来看，上市保险公司的房地产投资敞口并不高，整体风险可控。

从交易角度看，目前保险板块估值处于历史低位，PEV在0.32-0.59倍区间。在A股整体回暖的背景下，超跌板块以补涨为主。. 在市场风格转换的背景下，保险板块符合以时间换空间的战略选择。未来，养老健康产业将成为重要的收入和利润来源，重点布局健康产业的保险公司有望长期受益；财险板块是一门好生意，建议重点关注。

个股方面，我们主要推荐中国财险（资产质量好、财险增速强劲、业务结构改善、估值偏低）、中国人寿（现期业绩改善、纯寿险标的公司）对股市和利率变化比较灵活）），建议关注太平洋保险、新华保险、中国平安。

风险提示：中美摩擦增加风险；中美利差持续倒挂的风险；SEC暂停中国公司IPO注册的风险；地缘政治风险；宏观经济下行风险；变得更加严重的风险；肺炎疫情持续蔓延的风险。